FX intervention and domestic credit: evidence from high-frequency micro data

En este trabajo utilizamos datos panel de frecuencia diaria, para estudiar el impacto de las intervenciones cambiarias sobre el crédito comercial. Para el caso colombiano, encontramos que las compras (esterilizadas) de divisas ayudaron a frenar el crecimiento del crédito, sobre todo en momentos dond...

Descripción completa

Detalles Bibliográficos
Autores Principales: Hofmann, Boris, Shin, Hyun Song, Villamizar-Villegas, Mauricio
Formato: Documento de trabajo (Working Paper)
Lenguaje:Inglés (English)
Publicado: Banco de la República de Colombia 2019
Materias:
Acceso en línea:http://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/9667
id oai:RI-BanRep:20.500.12134-9667
recordtype dspace
institution Repositorio Institucional del Banco de la República de Colombia
collection DSpace
language Inglés (English)
topic Intervención cambiaria
Créditos comerciales
Países emergentes
Canal financiero de tasa de cambio
E58 - Central Banks and Their Policies
F31 - Foreign Exchange
F33 - International Monetary Arrangements and Institutions
F41 - Open Economy Macroeconomics
G20 - Financial Institutions and Services: General
FX intervention
Credit registry
Emerging markets
Financial channel of exchange rates
Crédito al consumidor -- Bancos Centrales
Cambio exterior -- Colombia
Bancos centrales -- América Latina
E58 - Bancos centrales y sus políticas
F31 - Tipos de cambio
F33 - Instituciones y acuerdos monetarios internacionales
F41 - Macroeconomía de la economía abierta
G20 - Instituciones y servicios financieros: Generalidades
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Créditos comerciales
Países emergentes
Canal financiero de tasa de cambio
E58 - Central Banks and Their Policies
F31 - Foreign Exchange
F33 - International Monetary Arrangements and Institutions
F41 - Open Economy Macroeconomics
G20 - Financial Institutions and Services: General
FX intervention
Credit registry
Emerging markets
Financial channel of exchange rates
Crédito al consumidor -- Bancos Centrales
Cambio exterior -- Colombia
Bancos centrales -- América Latina
E58 - Bancos centrales y sus políticas
F31 - Tipos de cambio
F33 - Instituciones y acuerdos monetarios internacionales
F41 - Macroeconomía de la economía abierta
G20 - Instituciones y servicios financieros: Generalidades
Hofmann, Boris
Shin, Hyun Song
Villamizar-Villegas, Mauricio
FX intervention and domestic credit: evidence from high-frequency micro data
description En este trabajo utilizamos datos panel de frecuencia diaria, para estudiar el impacto de las intervenciones cambiarias sobre el crédito comercial. Para el caso colombiano, encontramos que las compras (esterilizadas) de divisas ayudaron a frenar el crecimiento del crédito, sobre todo en momentos donde hubo fuertes entradas de capital. Nuestros hallazgos también indican que la devaluación de la moneda jugó un papel fundamental en la disminución del crédito. Nuestro análisis resalta el papel de la intervención cambiaria como herramienta de estabilidad financiera.
format Documento de trabajo (Working Paper)
author Hofmann, Boris
Shin, Hyun Song
Villamizar-Villegas, Mauricio
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spelling oai:RI-BanRep:20.500.12134-96672019-04-16T16:06:52Z FX intervention and domestic credit: evidence from high-frequency micro data Intervención cambiaria y crédito doméstico: evidencia de microdata de alta frecuencia Hofmann, Boris Shin, Hyun Song Villamizar-Villegas, Mauricio Intervención cambiaria Créditos comerciales Países emergentes Canal financiero de tasa de cambio E58 - Central Banks and Their Policies F31 - Foreign Exchange F33 - International Monetary Arrangements and Institutions F41 - Open Economy Macroeconomics G20 - Financial Institutions and Services: General FX intervention Credit registry Emerging markets Financial channel of exchange rates Crédito al consumidor -- Bancos Centrales Cambio exterior -- Colombia Bancos centrales -- América Latina E58 - Bancos centrales y sus políticas F31 - Tipos de cambio F33 - Instituciones y acuerdos monetarios internacionales F41 - Macroeconomía de la economía abierta G20 - Instituciones y servicios financieros: Generalidades En este trabajo utilizamos datos panel de frecuencia diaria, para estudiar el impacto de las intervenciones cambiarias sobre el crédito comercial. Para el caso colombiano, encontramos que las compras (esterilizadas) de divisas ayudaron a frenar el crecimiento del crédito, sobre todo en momentos donde hubo fuertes entradas de capital. Nuestros hallazgos también indican que la devaluación de la moneda jugó un papel fundamental en la disminución del crédito. Nuestro análisis resalta el papel de la intervención cambiaria como herramienta de estabilidad financiera. We employ a rarely available high-frequency micro dataset to study the impact of foreign exchange intervention on domestic credit growth. We find that sterilised purchases of dollars by the central bank dampens the flow of new domestic corporate loans in Colombia. Slowing the pace of currency appreciation plays a key role in dampening credit expansion. Our analysis sheds light on the role of FX intervention as part of the financial stability-oriented policy response to credit booms associated with capital inflow surges. Enfoque Las intervenciones cambiarias que realizan los bancos centrales pueden afectar tanto el comportamiento de la tasa de cambio, como el nivel de crédito que otorgan los bancos comerciales. Este último efecto (sobre la cartera) tiene que ver con el hecho de que el riesgo crediticio fluctúa con el valor de la moneda. Por esta razón, cuando el crédito crece (o cae) a tasas muy altas, la intervención cambiaria puede ser utilizada como herramienta de política monetaria, con el fin de atenuar (o suavizar) movimientos de portafolio del sistema financiero. Contribución Utilizamos datos de frecuencia diaria, tanto de intervenciones cambiaras del Banco de la República como de nuevos créditos comerciales otorgados por entidades bancarias (formato 341 de la Superintendencia Financiera). La estructura panel de los datos nos permite estudiar los efectos de la intervención cambiaria de manera novedosa. En particular, nuestra contribución se enfoca en el efecto de la estabilidad financiera a raíz de intervenciones esterilizadas. Frase destacada: Las compras de moneda extranjera (esterilizadas) tienen un efecto significativo y persistente sobre el otorgamiento de nuevos créditos comerciales Resultados Nuestros resultados indican que las compras de divisas, acompañadas con operaciones de mercado abierto (para no alterar el nivel de tasas de interés), pueden ayudar a frenar el crecimiento del crédito, sobre todo en momentos donde hay fuertes entradas de capital. En primer lugar, encontramos que las compras de moneda extranjera (esterilizadas) tienen un efecto significativo y persistente sobre el flujo de nuevos créditos comerciales. Segundo, las compras de dólares devalúan el peso y reducen la entrada de capitales. Tercero, las operaciones de mercado abierto, incluso las no relacionadas a la intervención cambiaria, tienen un efecto sobre el otorgamiento del crédito. Sin embargo, su efecto es menor al de las intervenciones cambiarias. Este último hallazgo resalta la importancia de la tasa de cambio en la transmisión de las políticas de los bancos centrales y el sistema financiero. Por último, encontramos que el efecto de las compras de divisas sobre el crédito es más pronunciado cuando el banco comercial dispone de hojas de balance más precarias. 2019-03-26 Working Paper Documentos de trabajo Published Version http://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/9667 eng Documentos de Trabajo Borradores de Economía Borradores de Economía; No. 1069 http://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1069/ https://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1069.html Open Access https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/ Acceso abierto Atribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0 Las opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva. The opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors. Objeto de publicación: La obra de mí (nuestra) autoría tiene por objeto ser publicada en el Portal de Investigaciones del Banco de la República e incluirla en el repositorio institucional de esa misma entidad. La obra podrá consistir en documento escrito, audiovisual, audio, gráfico, fotográfico, infográfico, podcasts, etc., y podrá estar en cualquier formato conocido o por conocerse. Datos personales: El(los) autor(es) ha(n) incluido sus datos personales (nombres, correo electrónico, filiación académica, perfil académico, entre otros) en el Portal de Investigaciones o la obra remitida para publicación, y por consiguiente, manifiesta(n) que mediante el diligenciamiento y registro de sus datos personales autoriza(n) al Banco de la República el tratamiento (recolección, almacenamiento, uso, circulación o supresión) de todos los datos suministrados con la finalidad de adelantar la publicación de la obra en el Portal de Investigaciones, dar a conocer su perfil académico y medios de contacto para fines académicos y divulgativos, así como para la construcción de indicadores y estadísticas para el seguimiento y control de las actividades de divulgación del Portal de Investigaciones. Para tal fin, se informa que el tratamiento de los datos personales se realizará de acuerdo con las políticas o lineamientos generales disponibles en http://www.banrep.gov.co/proteccion-datos-personales, en la sección “Protección de Datos Personales - Habeas Data”. 34 páginas : gráficas, tablas PDF application/pdf Bogotá Banco de la República de Colombia
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