Reconstructing Colombia's recent history of monetary policy from 1990 to 2010

Este artículo presenta una reconstrucción de la historia de la política monetaria del Banco Central de Colombia (Banco de la República) en el período 1990 a 2010 durante el cual se implementó una política explícita de metas de inflación en octubre de 2000. Para lograr nuestro objetivo, desarrollamos...

Descripción completa

Detalles Bibliográficos
Autores Principales: Giraldo, Andrés, Villa, Edgar, Misas A., Martha
Formato: Artículo (Article)
Lenguaje:Inglés (English)
Publicado: Banco de la República de Colombia 2012
Materias:
Acceso en línea:http://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/6450
id oai:RI-BanRep:20.500.12134-6450
recordtype dspace
institution Repositorio Institucional del Banco de la República de Colombia
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language Inglés (English)
topic Regla de Taylor
Principio de Taylor
Reglas de políticas monetarias
Reglas de políticas monetarias
Historia de Colombia
Modelo de cambios de régimen
C24 - Truncated and Censored Models; Switching Regression Models; Threshold Regression Models
E42 - Monetary Systems; Standards; Regimes; Government and the Monetary System; Payment Systems
E52 - Monetary Policy
E58 - Central Banks and Their Policies
N16 - Macroeconomics and Monetary Economics; Growth and Fluctuations: Latin America; Caribbean
Taylor rule
Taylor principle
Monetary policy rules
Monetary history of Colombia
Markov switching model
Regla de Taylor
Colombia -- Política monetaria -- 1990-2010
Colombia -- Política económica -- 1990-2010
C24 - Modelos truncados y censurados; Modelos de regresiones cambiantes; Modelos de regresión umbral
E42 - Sistemas monetarios; Patrones; Regímenes; Gobierno y sistema monetario; Sistemas de pago
E58 - Bancos centrales y sus políticas
N16 - Macroeconomía y economía monetaria; Crecimiento y fluctuación económica: América Latina; Caribe
E52 - Política monetaria
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Reglas de políticas monetarias
Reglas de políticas monetarias
Historia de Colombia
Modelo de cambios de régimen
C24 - Truncated and Censored Models; Switching Regression Models; Threshold Regression Models
E42 - Monetary Systems; Standards; Regimes; Government and the Monetary System; Payment Systems
E52 - Monetary Policy
E58 - Central Banks and Their Policies
N16 - Macroeconomics and Monetary Economics; Growth and Fluctuations: Latin America; Caribbean
Taylor rule
Taylor principle
Monetary policy rules
Monetary history of Colombia
Markov switching model
Regla de Taylor
Colombia -- Política monetaria -- 1990-2010
Colombia -- Política económica -- 1990-2010
C24 - Modelos truncados y censurados; Modelos de regresiones cambiantes; Modelos de regresión umbral
E42 - Sistemas monetarios; Patrones; Regímenes; Gobierno y sistema monetario; Sistemas de pago
E58 - Bancos centrales y sus políticas
N16 - Macroeconomía y economía monetaria; Crecimiento y fluctuación económica: América Latina; Caribe
E52 - Política monetaria
Giraldo, Andrés
Villa, Edgar
Misas A., Martha
Reconstructing Colombia's recent history of monetary policy from 1990 to 2010
description Este artículo presenta una reconstrucción de la historia de la política monetaria del Banco Central de Colombia (Banco de la República) en el período 1990 a 2010 durante el cual se implementó una política explícita de metas de inflación en octubre de 2000. Para lograr nuestro objetivo, desarrollamos una regla teórica de Taylor modificada con suavización de tasa de interés para una economía pequeña y abierta; consecuentemente, estimamos un modelo de cambios de régimen (Markov switching) de dos regímenes, el cual admite que las fechas de cambio de régimen sean determinadas de manera endógena. Encontramos que uno de los regímenes, que corresponde al período 2000 a 2010, coincide con fijación explícita de las metas de inflación por parte del Banco de la República, en donde la tasa de inflación tuvo un comportamiento de serie estacionaria, consistente con que el Banco de la República cumplió con el principio de Taylor. Dicho régimen de política monetaria se había presentado en algunos trimestres antes del 2000, pero no como el régimen predominante. El otro régimen prevaleció durante la década de los noventa, pero no cumplió con el principio de Taylor en general debido a que permitió un comportamiento de raíz unitaria de la tasa de inflación. Finalmente, no encontramos evidencia de que el Banco de la República haya cambiado su comportamiento en cuanto a las fluctuaciones del producto durante el período estudiado.
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Villa, Edgar
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Para lograr nuestro objetivo, desarrollamos una regla teórica de Taylor modificada con suavización de tasa de interés para una economía pequeña y abierta; consecuentemente, estimamos un modelo de cambios de régimen (Markov switching) de dos regímenes, el cual admite que las fechas de cambio de régimen sean determinadas de manera endógena. Encontramos que uno de los regímenes, que corresponde al período 2000 a 2010, coincide con fijación explícita de las metas de inflación por parte del Banco de la República, en donde la tasa de inflación tuvo un comportamiento de serie estacionaria, consistente con que el Banco de la República cumplió con el principio de Taylor. Dicho régimen de política monetaria se había presentado en algunos trimestres antes del 2000, pero no como el régimen predominante. El otro régimen prevaleció durante la década de los noventa, pero no cumplió con el principio de Taylor en general debido a que permitió un comportamiento de raíz unitaria de la tasa de inflación. Finalmente, no encontramos evidencia de que el Banco de la República haya cambiado su comportamiento en cuanto a las fluctuaciones del producto durante el período estudiado. This article presents a reconstruction of the history of Colombia´s central bank´s (Banco de la República) monetary policy between 1990 and 2010, during which explicit inflation targeting was adopted by October of 2000. To do so we developed a theoretical modified Taylor rule with interest rate smoothing for an open and small economy and accordingly estimated a two regime Markov switching model which allowed the switching dates to be endogenously determined. We found that one regime had explicit inflation targeting (from the year 2000 to 2010), whereby the inflation rate became a stationary series consistent with our empirical finding that Banco de la República enforced a monetary policy that satisfied more likely the Taylor principle. This inflation stabilizing regime did present itself in some quarters before the year 2000, but not as the predominant regime. The other regime was more prevalent during the 1990s, but did not satisfy the Taylor principle as it allowed a unit root behavior of the inflation rate. Finally, we found no evidence that Banco de la República changed its behavior in terms of output fluctuations during the period studied. 2012-07-01 2012-07 Article Artículo Published Version http://hdl.handle.net/20.500.12134/6450 https://doi.org/10.32468/Espe.6703 http://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/6450 eng Artículos de revista Revista Ensayos Sobre Política Económica Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 30. No. 67. Julio, 2012. Pág.: 56-103. 0120-4483 https://doi.org/10.32468/Espe.6703 https://ideas.repec.org/a/bdr/ensayo/v30y2012i67p56-103.html https://ideas.repec.org/a/col/000107/010158.html Open Access https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/ Acceso abierto Atribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0 50 páginas : gráficas, tablas PDF application/pdf Bogotá Banco de la República de Colombia Ball, L. “Policy Rules for Open Economies”, in J. B. Taylor (Ed.), Monetary Policy Rules (vol. 31 of NBER Business Cycles Series, chap. 4, pp. 127-144), Chicago, NBER-University of Chicago Press, 1999. Barro, R.; Gordon, D. “A Positive Theory of Monetary Policy in a Natural Rate Model”, Journal of Political Economy, num. 91, pp. 589- 610, 1983. Bernal, G.; Tautiva, J. “Relevancia de los datos en tiempo real en la estimación de la regla de taylor para Colombia”, Tesis de Maestría en Economía, Bogotá, Pontificia Universidad Javeriana, 2008 RepEc:bdr:ensayo:v:30:y:2012:i:67:p:56-103
score 10,718631