Descomposición de la estructura a términos de las tasas de interés de los bonos soberanos de Estados Unidos y Colombia
En el presente documento se descompone la estructura a términos de las tasas de interés de los bonos soberanos de EE.UU. y Colombia. Se utiliza un modelo afín de cuatro factores, donde el primero de ellos corresponde a un factor de pronóstico de los retornos y, los demás, a los tres primeros compone...
| Autor Principal: | |
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| Otros Autores: | |
| Formato: | Tesis de maestría (Master Thesis) |
| Lenguaje: | Español (Spanish) |
| Publicado: |
Universidad del Rosario
2015
|
| Materias: | |
| Acceso en línea: | http://repository.urosario.edu.co/handle/10336/11527 |
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ir-10336-11527 |
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ir-10336-115272019-09-19T12:37:54Z Descomposición de la estructura a términos de las tasas de interés de los bonos soberanos de Estados Unidos y Colombia Cuadros Lara, Carlos Alberto Castro, Carlos Modelo afín Descomposición tasas de interés Prima por vencimiento Administración general Impuestos::Países En desarrollo Economía::Modelos Matemáticos Análisis económico::Colombia Affine model decomposition term structure interest rates term premium En el presente documento se descompone la estructura a términos de las tasas de interés de los bonos soberanos de EE.UU. y Colombia. Se utiliza un modelo afín de cuatro factores, donde el primero de ellos corresponde a un factor de pronóstico de los retornos y, los demás, a los tres primeros componentes principales de la matriz de varianza-covarianza de las tasas de interés. Para la descomposición de las tasas de interés de Colombia se utiliza el factor de pronóstico de EE.UU. para capturar efectos de spillovers. Se logra concluir que las tasas en EE.UU. no tienen un efecto sobre el nivel de tasas en Colombia pero sí influyen en los excesos de retorno esperado de los bonos y también existen efectos sobre los factores locales, aunque el factor determinante de la dinámica de las tasas locales es el “nivel”. De la descomposición se obtienen las expectativas de la tasa corta y la prima por vencimiento. En ese sentido, se observa que el valor de la prima por vencimiento y su volatilidad incrementa con el vencimiento y que este valor ha venido disminuyendo en el tiempo. In this document the term structure of interest rates of US and Colombia’s sovereign bonds are decomposed. A four-factor affine model is used, where the first one is a return forecasting factor and the others are the first three principal components of the variance-covariance matrix of the interest rates. For the Colombia’s interest rates decomposition the US forecasting factor is used in order to capture spillovers effects. It is concluded that the interest rates in US does not have any effect over the level of the interest rates in Colombia, buy they do influence the expected excess of return of the bonds and there are effects over the local factors, although the determining local factor of the dynamics of the interest rates is the “level” factor. From the decomposition the expectations of the short interest rate and the risk premium components are obtained. In this regard, it is noted that the value and volatility of the risk premium increases with maturity and this value has been declining over time. 2015-08-14 2015-11-13T21:20:45Z info:eu-repo/semantics/masterThesis info:eu-repo/semantics/acceptedVersion http://repository.urosario.edu.co/handle/10336/11527 spa info:eu-repo/semantics/openAccess application/pdf Universidad del Rosario Maestría en Finanzas Cuantitativas Facultad de Economía instname:Universidad del Rosario reponame:Repositorio Institucional EdocUR Adrian, T., Crump, R., y Moench, E., 2012. Pricing the term sructure with linear regressions. Staff Reports 340. Federal Reserve Bank of New York. Cochrane, J., Piazzesi, M., 2008. Decomposing the yield curve. Documento no publicado, University of Chicago. Espinosa, J., Melo, L., y Moreno, J., 2014. Estimación de la prima por vencimiento de los TES en pesos del gobierno colombiano. Borradores de Economía 854. Banco de la República. |
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EdocUR - Universidad del Rosario |
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Español (Spanish) |
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Modelo afín Descomposición tasas de interés Prima por vencimiento Administración general Impuestos::Países En desarrollo Economía::Modelos Matemáticos Análisis económico::Colombia Affine model decomposition term structure interest rates term premium |
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Modelo afín Descomposición tasas de interés Prima por vencimiento Administración general Impuestos::Países En desarrollo Economía::Modelos Matemáticos Análisis económico::Colombia Affine model decomposition term structure interest rates term premium Cuadros Lara, Carlos Alberto Descomposición de la estructura a términos de las tasas de interés de los bonos soberanos de Estados Unidos y Colombia |
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En el presente documento se descompone la estructura a términos de las tasas de interés de los bonos soberanos de EE.UU. y Colombia. Se utiliza un modelo afín de cuatro factores, donde el primero de ellos corresponde a un factor de pronóstico de los retornos y, los demás, a los tres primeros componentes principales de la matriz de varianza-covarianza de las tasas de interés. Para la descomposición de las tasas de interés de Colombia se utiliza el factor de pronóstico de EE.UU. para capturar efectos de spillovers. Se logra concluir que las tasas en EE.UU. no tienen un efecto sobre el nivel de tasas en Colombia pero sí influyen en los excesos de retorno esperado de los bonos y también existen efectos sobre los factores locales, aunque el factor determinante de la dinámica de las tasas locales es el “nivel”. De la descomposición se obtienen las expectativas de la tasa corta y la prima por vencimiento. En ese sentido, se observa que el valor de la prima por vencimiento y su volatilidad incrementa con el vencimiento y que este valor ha venido disminuyendo en el tiempo. |
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Castro, Carlos |
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